新西兰乳业巨头A2 Milk（ASX:A2M)周五发布公告称，该公司下调了2021财年的业绩指导，并表示近期代购渠道的销售业绩低于此前预期，该渠道的复苏速度将慢于预期。

根据该公司此前预测，集团2021财年的收入将在18亿元至19亿元之间。它现在的预期收入将在14亿元到15.5亿元之间，比最初的预期低26%。该公司今年的集团息税折旧前利润率预计在26%至29%之间。该公司此前预测的利润率约为31%。

这已经是该公司第二次下调业绩预期，在9月28日该公司表示，“我们注意到在21财年COVID-19仍存在不确定性，经济活动可能放缓，这可能对供应链中的参与者产生多种影响。我们之前还提到，由于中国游客减少和国际学生人数减少，澳大利亚的代购零售销售低于预期”。

当时公司表示，基于COVID-19带来的不确定性和市场的波动性，我们决定更新业绩展望，集团在21财年上半年的收入预计在7.25亿元至7.75亿元之间；集团在21财年全年的收入预计在18亿至19亿元之间；集团在21财年的息税折旧前利润率预计为31%。

目前公司称: “由于最近代购渠道的销售表现不如此前预期的强劲，现在考虑到本财年剩余期间这一重要渠道的复苏也将放缓。我们预计，COVID-19相关的旅行限制将继续对分销商渠道产生负面影响，因为在21财年剩余时间里，澳大利亚和中国之间的旅行减少，在此期间，大量国际学生和游客返回澳大利亚的可能性有限。”

“预计本财年剩余时间内，代购和跨境电商(CBEC)的销售将大幅下降。公司在澳大利亚和美国的液态奶业务的上半年表现良好，与2020财年上半年相比，这两项业务都实现了强劲增长。”

受该消息影响，股价大幅低开，截止2020年12月18日4点，股价下跌24.47% 至10.03澳元, 收盘价格10.14澳元

Martin Place 马丁广场点评：www.martinpl.com.au

• 作为澳大利亚资本市场上最具中国概念的超级大蓝筹公司，A2 在过去五年里有着和科技公司Afterpay一样的颠覆性表现，可以证明中国消费者对于这家来自新西兰的企业是买单的。里面有几个优势和劣势，供各位来进行参考，本文不具备财务顾问及建议，请各位自行做足尽职调查

优势：

1. A2牛奶及奶粉作为一款具有乳糖不耐是有一定的客户群体的，这个对于很多消费者来说是不能进行替代的，这个是一个非常重要的护城河之一。


2. 根据2020年12月18日，9.85AUD的价格，市盈率已经跌至20倍，对于世界知名奶粉品牌，这个估值异常便宜


3. 去库存在过去三个月已经做的非常好，根据产业链消息，A2M 销售已经在过去2个月里保持稳定，没有出现下滑，一旦开放留学生及边境，更多中国留学生可以转化成代购帮助进行销售。


4. 中国市场的上游奶粉已经出现紧缺，蒙牛伊利的原材料价格会涨，进一步带动A2 的销量


5. 飞鹤奶粉的市场价格已经远远超过A2，对于国内的妈妈们来说，新西兰的A2奶粉已经是一个性价比非常高的产品


6. 疫情期间婴儿潮已经出现，需求增大.

劣势：

1. 中国和澳洲的持续性贸易战会是目前的一个潜在黑天鹅


2. 中国海关对于来自澳大利亚的代购产品进行加关税，从而影响到澳洲华人代购的销售业绩及利润


3. A2管理层问题，及是否会进行股权回购及发分红，从而影响到股价波动


4. 圣诞节即将来临，大批机构投资者和散户出逃，使得A2M的股价出现在8块到10块澳币的区间

笔者认为，A2M 非常类似于 今年三月份的Afterpay，如果市场基于稳定的话，那短期内还是可以看到从8-15块的一个涨幅区间。作为现金流最好的新西兰现金牛，应该也是众多华人投资者非常追捧的企业之一了。

a2牛奶公司（A2M）已获得美国食品和药物管理局批准向美国出口其婴儿奶粉。

自2月份以来，美国的婴儿配方奶粉（IMF）库存出现了供应中断，而美国最大的配方奶粉制造商雅培公司的污染恐慌加剧了这种情况，FDA发布了一项临时措施，为国际IMF生产商提供了快速的监管程序。

澳大利亚Bubs公司（BUB）是第一批抓住这个机会的公司，它不久就获得了批准，随后是贝拉米有机公司。

A2牛奶于5月26日提交了自己的申请，但在8月10日收到消息说，它的申请--与其他几家公司的申请一起--被推迟了。

尽管遇到了挫折，A2M继续与FDA接触，以满足其要求并重新考虑申请。

该公司今天报告说，它已收到确认，其从新西兰进口、销售和分销白金IMF产品的申请已被批准到2023年1月6日为止。

a2牛奶公司总经理兼首席执行官David Bortolussi说，该公司很高兴能够帮助美国的父母和护理人员，提供大量高质量的a2白金婴幼儿配方奶。

"Bortolussi先生说："我们正在增加供应以应对这种情况，同时重要的是确保我们继续满足我们在中国和其他市场的其他国际货币基金组织消费者和贸易伙伴的需求。

"如果美国在一个较长的时期内需要进一步的支持，我们有成熟的能力来大幅扩大规模。"

铂金IMF产品的配方与a2铂金相同，但使用不同的勺子、混合说明和标签要求，以便满足FDA的要求。 

A2M说这种产品目前没有库存，需要尽快生产。

这家牛奶公司此前表示，如果在2022年9月30日前获得批准，它有能力在2023年6月30日前通过Synlait Milk（SM1）生产900万罐a2 Platinum。

该公司还能够供应第三阶段的幼儿产品，这不需要执法裁量。

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瑞士雀巢公司计划收购新西兰婴儿奶粉巨头A2 Milk据澳大利亚媒体透露，新西兰乳业及婴儿配方奶粉巨头A2 Milk，已经得到了一些海外买家的并购兴趣​。



据澳大利亚人时报的消息，瑞士消费品巨头雀巢集团已经对A2 牛奶进行了深入的评估，看是否有机会入股A2 Milk其中20%的股份及潜在的私有化并购机会​。作为产业投资人，A2牛奶是最近澳大利亚资本市场以来，最为成功的新西兰公司​。其股价从2015年的50c上市价格，成功通过中国市场及海外代购的追捧，股价暴涨40倍​。

自从疫情开始，因为缺少了中国的游客及代购市场以及断崖式的低生育率，A2牛奶的股价从161亿澳币的市值，跌倒了​47亿澳元。可谓是2020最惨蓝筹股​。

除了瑞士雀巢以外，日本的跨国食品集团麒麟Kirin Lion也在寻求投资及并购A2牛奶集团，但之前的价格过于​昂贵。

根据Martin Place Equity Partner的分析，澳大利亚有着全球最为发达的并购市场，特别在2021年，ASX已经发生了好几笔巨量的并购交易投资​。包括美国支付巨头Square 390亿澳币收购​澳洲BNPL巨头Afterpay（ASX：APT），以及航空业资产悉尼机场​（ASX：SYD）收到的基础设施投资财团​223亿澳元的邀约收购。

对于目前通货膨胀以及全球旅游业的暂停，包括像澳洲及新西兰头部企业的A2Milk​，Blackmores， 羊奶粉品牌Bubs Australia都受到了巨大的影响。A2 Milk在今年也出现了近9000万澳币的库存过期​。所以股价从2019年的最高点暴跌75%，但是从投资并购的角度来说，不到50亿澳元的市值，对于产业投资人而言​是一笔非常划算的买卖。​其中最好的例子就是澳洲婴儿奶粉品牌贝拉米（ASX：BAL），其股价从最低7.6澳元暴涨到并购价格13.2澳元。

关于A2 Milk（ASX：A2M）

a2牛奶是澳大利亚优质新鲜牛奶品牌，公司致力于用科学的方法筛选出只含有A2 β-酪蛋白的牛奶，而不含有可能会引发不适的A1 β-酪蛋白的牛奶。a2 Platinum®白金婴儿配方奶粉近年来一直发展很快。a2 Milk™在澳大利亚所有六家主要零售商均有销售。a2 Milk™公司在澳大利亚、新西兰、英国、美国和中国都有交易活动。

A2M以2.685亿新西兰元收购了Mataura Valley Milk (MVM) 75%的股份，这是一家位于新西兰南兰的乳制营养品公司。此次收购将使A2参与营养产品的生产，并提供供应商和地域多元化。收购的资金将来自A2公司现有的现金储备。此次收购仍需获得新西兰海外投资办公室的批准，预计将于2021年5月31日完成。MVM目前的大股东——中国牧业集团(CAHG)将保留25%的股权。A2首席执行官Geoff Babidge表示：“近几个月来，我们与CAHG和MVM密切合作，并与两个团队建立了合作关系，我们相信这将为业务的发展奠定坚实的基础

周五发布公告称，该公司下调了2021财年的业绩指导，并表示近期代购渠道的销售业绩低于此前预期，该渠道的复苏速度将慢于预期。 该公司此前预测，集团2021财年的收入将在18亿元至19亿元之间。它现在的预期收入将在14亿元到15.5亿元之间，比最初的预期低26%。该公司今年的集团息税折旧前利润率预计在26%至29%之间。该公司此前预测的利润率约为31%。 这已经是该公司第二次下调业绩预期，在9月28日该公司表示，“我们注意到在21财年COVID-19仍存在不确定性，经济活动可能放缓，这可能对供应链中的参与者产生多种影响。我们之前还提到，由于中国游客减少和国际学生人数减少，澳大利亚的代购零售销售低于预期”。 当时公司表示，基于COVID-19带来的不确定性和市场的波动性，我们决定更新业绩展望，集团在21财年上半年的收入预计在7.25亿元至7.75亿元之间；集团在21财年全年的收入预计在18亿至19亿元之间；集团在21财年的息税折旧前利润率预计为31%。 目前公司称: “由于最近代购渠道的销售表现不如此前预期的强劲，现在考虑到本财年剩余期间这一重要渠道的复苏也将放缓。我们预计，COVID-19相关的旅行限制将继续对分销商渠道产生负面影响，因为在21财年剩余时间里，澳大利亚和中国之间的旅行减少，在此期间，大量国际学生和游客返回澳大利亚的可能性有限。” “预计本财年剩余时间内，代购和跨境电商(CBEC)的销售将大幅下降。公司在澳大利亚和美国的液态奶业务的上半年表现良好，与2020财年上半年相比，这两项业务都实现了强劲增长。” 受该消息影响，股价大幅低开，截止发稿前股价下跌24.47% 至10.03澳元。

周一发布公告称，因中国游客和国际学生的减少以及维州的限制措施，导致公司不得不更新其21财年的业绩展望。

公司称，公司更新了其在20财年业绩报告中关于21财年业绩展望的部分，并解释说：“我们注意到在21财年COVID-19仍存在不确定性，经济活动可能放缓，这可能对供应链中的参与者产生多种影响。我们之前还提到，由于中国游客减少和国际学生人数减少，澳大利亚的代购零售销售低于预期”。

公司表示，9月份，我们开始观察到代购企业与经销商渠道出现了一定程度的中断，特别是由于维多利亚州的第四阶段的封锁措施。由于这些问题，我们现在看到代购渠道的收缩超出了我们之前的预期。

代购渠道的中断影响了我们9月份的销售，目前预计这种情况将持续到21财年上半年的剩余时间里。代购渠道的销售占我们澳大利亚和新西兰婴儿配方奶粉销售的很大一部分，因此，我们现在预计澳大利亚和新西兰业务上半年的收入将大大低于计划水平。

然而，基于我们品牌的优势以及业务的表现，我们认为这是一个单一渠道的物流问题，因为我们继续看到中国消费者对我们品牌的潜在需求。我们认为，如果澳大利亚新冠肺炎相关问题稳定下来，代购渠道受到的短期影响将是暂时的。我们在其他业务领域的表现都很强劲，包括我们在澳大利亚和美国的液态奶业务。重要的是，我们在中国的业务表现也很强劲，尤其是在母婴用品商店业务部分，我们预计这种情况将持续下去。

基于COVID-19带来的不确定性和市场的波动性，我们决定更新业绩展望，更新如下：

• 集团在21财年上半年的收入预计在7.25亿元至7.75亿元之间；


• 集团在21财年全年的收入预计在18亿至19亿元之间；


• 集团在21财年的息税折旧前利润率预计为31%。

公告称，需要注意的是，通过代购渠道销售婴幼儿配方奶粉只是我们进入中国多渠道、多产品销售策略的一个组成部分。随着时间的推移，以及潜在消费者需求持续增长的推动，母婴用品商店和中国跨境电商销售将在婴儿产品业务中占越来越大的比例。

受此消息影响，该公司股价今日大幅低开，截止发稿前，公司股价下跌接近10%。

12月9日周一，a2 Milk(ASX:A2M)宣布，公司CEO Jayne Hrdlicka“同意辞职”，理由是工作中的旅行过多。该公司前CEO Geoff Babidge将担任临时CEO。

 

Babidge从2010年至2018年为 a2 Milk的CEO，Hrdlicka于2018年中接任。

在今天的公告中，Jayne Hrdlicka称 a2 Milk是一家杰出的公司，公司的未来“无疑是光明的”，她很高兴公司已取得了巨大进展，拥有有战略执行力及实力强大的领导团队。

 

a2 Milk即将开始在全球范围内寻找CEO。董事长大卫·赫恩（David Hearn）希望能在2019-2020年底之前任命新的CEO。

 

他肯定了Jayne Hrdlicka和管理团队制定的战略，并“仍然相信最近在年度股东大会上公布的战略方针将继续为所有股东带来丰厚的回报”。

 

赫恩还表示，在Babidge任临时CEO期间，a2 Milk中国非执行董事Jesse Wu将对中国业务进行“直接管理”，对中国业务的管理将得到加强。

2019年11月15日奶粉及儿童辅食供应商 贝拉米澳大利亚有限公司（Bellamy）(ASX: BAL) 宣布，外国投资审查委员会（FIRB）今天已向中国蒙牛乳业有限公司发出书面通知，联邦政府不反对蒙牛全资子公司通过协议安排收购贝拉米公司。

计划的实施仍然受许多条件的约束，包括贝拉米股东在计划会议上的批准、法院的批准，以及其他协议安排中所提及的惯例条件。

贝拉米董事会继续建议贝拉米的股东在2019年12月5日（星期四）上午10:00（澳大利亚东部标准时间）举行的计划会议上投票赞成该计划。董事会认为该计划符合贝拉米股东的最大利益。

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2019年9月16日，贝拉米发出公告称，中国蒙牛乳业有限公司 (SEHK:2319 Mengniu) 将以约15亿澳元收购其100%股权。根据双方签署的计划实施契约（Scheme Implementation Deed），贝拉美股东将获得每股13.25澳元现金的对价，其中0.6澳元作为特别股息。

这个收购价格是2019年9月13日贝拉米收盘价8.32澳元的159% ，以及过去三个月成交量加权平均价8.59澳元的154% 。按现金收购价估值，贝拉米的100% 股权价值约15亿澳元。这个数目的企业价值是贝拉米标准化2019财年息税折旧摊销前利润（EBITDA）——4,690万澳元的30倍。

(贝拉米有机系列产品之一)

对于这项收购案，贝拉米的首席执行官Andrew Cohen表示：“蒙牛是中国一家卓越的乳品公司，也是我们业务上的理想合作伙伴。这次合作为澳大利亚有机乳制品和食品行业提供了一个在中国的强大分销平台，这是澳洲乳品业发展的基础。 ”

Andrew Cohen先生认为此次交易可以进一步实现贝拉米创始人的景愿——推广真正标志性的澳大利亚品牌。

蒙牛的首席执行官Jeffrey Minfang Lu先生评论：“贝拉米是一个领先的澳大利亚品牌，源自塔斯马尼亚的传统，并为澳大利亚父母提供高品质的有机产品。这个领先有机品牌和贝拉米的本地运营和供应链对蒙牛来说至关重要。 ”

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有关贝拉米

贝拉米是全球公认的澳大利亚有机品牌企业，但并非主要生产商。公司于2014年在塔斯马尼亚成立并在澳大利亚证券交易所上市（股票代码：BAL），为婴儿和幼儿生产、供应和销售一系列有机食品和婴儿配方奶粉。贝拉米的原料来自澳大利亚和国际供应商，产品足迹覆盖澳大利亚、越南、新加坡、马来西亚、新西兰和中国（包括中国特别行政区香港），以及通过在线平台在各国分销。贝拉米在澳大利亚、中国和新加坡拥有约160名员工。

有关蒙牛乳业

蒙牛是中国领先的乳制品生产商之一，在香港证券交易所上市（股票代码：2319），市值约为246亿澳元，其69％的股权由公众投资者拥有。 在2017年和2018年，蒙牛在Rabobank出版的“全球乳品20强”排行榜中名列乳品行业前10名。

蒙牛及其子公司在中国生产和销售高品质乳制品，并在新西兰和印度尼西亚设有生产基地。 蒙牛还通过其海外销售网络将其乳制品分销到香港、新加坡、澳门、缅甸和印度尼西亚。

据悉，澳洲羊奶婴幼儿奶粉生产商，Nuchev 开始展开IPO Roadshow，将从澳洲、新西兰和亚洲募集资金。



该公司旗下主要为品牌名为Oli6羊奶配方奶粉，据悉主要销往中国和澳洲本土，两地各占一半销售额。



创始人及CEO为Ben Dingle，was a co‐founder of New Zealand’s Synlait Milk。



新闻显示，该公司曾在2017年10月传出欲IPO上市。



Sole lead manager and underwriter is Wilsons.



2019年5月31日，澳洲奶粉品牌Oli6顺利完成3000万澳币的融资，并宣布，计划在6个月内于澳大利亚证交所(ASX)上市。



暂无详细信息，IPO融资可能在4000万澳元左右。EV可能在1.08-1.62亿澳元。

Nuchev的 直接竞争对手是羊奶粉品牌 BuBs Australia  和已经被蒙牛集团邀约收购的品牌贝拉米

中国220亿美元（320亿澳元）的婴儿配方奶粉市场正在蓬勃发展。这一过程中既有“一夜暴富”的故事，也不乏惨痛的失败案例。对于a2乳业而言，这家已经成立19年的新西兰公司，在2003年一度接近破产，但是随后获得重生，凤凰涅槃并顺利打开中国市场，从此便步入了自己开挂的发展历程。截至目前，a2乳业已经成为一家市值超百亿澳元、ASX排名前100的公司（截止10月28日，a2乳业市值为88.8亿澳元）。

实力“三人组”

让A2起死回生

2000年，化学工程师兼企业家Corran McLachlan博士和新西兰超级富豪Howard Paterson创立了a2乳业公司。自那时起，两人便开始宣传a2牛奶蛋白对人类健康的多种益处。 

基于科学论据称只含A2β-酪蛋白的牛奶更容易消化吸收并可有效降低糖尿病，心脏病和消化问题的风险，两人开始培育生产不含A1β-酪蛋白牛奶的奶牛。

对于该科学论据，一些专家表示,好处被被夸大了。来自悉尼大学的肥胖专家Nick Fuller博士就是此类专家的一个代表。后者认为，如果你没有消化普通牛奶的问题，那么你可能为a2支付了双倍的价格却没有真正的获益。 

2003年，两位创始人先后过世。其中，McLachlan死于癌症，而Paterson则在斐济度假期间发生意外事故而亡。a2乳业公司也开始淡出人们的视线，直至新西兰富豪榜成员Cliff Cook的介入。 

随后，澳洲商人Geoff Babidge发现他患有1型糖尿病的儿子在服用a2奶粉后，对其健康有益。由此他发现了a2乳业公司的潜在巨大前景。为了获得和a2乳业的合作，他必须先说服Cliff Cook。 

然而，和Cook的初次接洽过程并不是一帆风顺。Cook曾毫不犹豫的挂断了Babidge“毛遂自荐”的电话。Babidge说道：“新西兰人总是认为他们比我们澳大利亚人更了解A2 奶粉。” 

在Babidge坚持不懈的努力下，最终获得了和Cook的见面机会，并成功的出任了a2乳业的首席执行官直到2018年。

▲a2乳业前任首席执行官Geoff Babidge，图/ a2官网

Babidge后又说服前吉列和Freedom Foods执行高管Peter Nathan加盟，为a2乳业建立了“实力三人组”。在他们的带领下，a2乳业成功进军了中国婴儿配方奶粉市场。

 

▲ “实力三人组” Geoff Babidge，Cliff Cook和Peter Nathan，图/AFR

三人首先勾勒出2010年进入市场的计划，但他们在澳大利亚建立了自己的牛奶品牌又花了三年时间。

中国市场助力a2乳业

到2012年，a2成为了澳洲主要超市中最畅销的鲜奶品牌。然而在澳洲两大超市Coles和Woolworths之间的“每升牛奶一块钱”的价格战中，a2成为了攻击对象。其中，一个匿名网站专门揭露a2牛奶所谓的“虚假宣传”，另外新闻集团多篇文章称a2牛奶为“蛇油”。

然而，伴随a2牛奶的口口相传，当时中国市场的消费者开始通过“代购”渠道购买a2配方奶粉。到了2014年，a2乳业公司则迎来了中国婴儿配方奶粉市场的爆发式增长。

▲代购在澳洲药店购买a2奶粉寄回中国，各种渠道代购进行囤货

a2乳业的成功崛起也导致了和新西兰全球乳品合作社恒天然（Fonterra）的冲突。两者进行多年的诉讼，一直到2018年才最终和解。两家公司建立了战略合作伙伴关系，推动a2乳业股价大幅上涨25％。

Babidge目前持有a2乳业公司股票价值超过3000万澳币。他说：“恒天然曾经试图击垮我们，但是最终实现了和解。”目前，a2在澳大利亚液态奶市场的份额接近20%，占婴儿配方奶粉市场的份额则超过30%。除了澳洲市场，a2在美国和新西兰市场也取得了重大进展。澳大利亚自由食品集团也曾经是A2乳业公司非常重要的基石投资人之一，但在想以2.85澳元/每股的价格进行私有化收购失败后，自由食品公司在二级市场上大量抛售A2乳业的股票，但最终结局是，他们失去了成为投资阿里巴巴而成功的软硬孙正义或者雅虎杨致远。股价自此之后出现了井喷式暴涨。

代购仍是A2乳业的重要销售渠道

新任首席执行官Hrdlicka列出三大优先事项，目的在于扩大业务的同时回击有关“单一产品，单一市场”的批评。她说：“我们的首要任务是核心市场的核心产品：液态奶、固态粉和婴儿配方奶粉。第二个优先事项是面向核心市场核心消费者的新产品。”

“我们的第三大优先事项是新市场。绝对存在开发新市场的机会。如何做以及何时做完全取决于我们的发展规模。我们极有可能集中关注本地区和其他亚洲市场。”

 

Hrdlicka指出，公司已经从其他品牌摧毁代购渠道的失败中吸取了教训。她说：“我们通过该渠道建立我们市场的方法和其他参与者完全不同。代购渠道让我们更加了解有关产品的流向和落地方式。”

有业内人士指出，这种不言而喻的差异需要a2对代购流量和渠道透明度和监督的提高。

Hrdlicka说道：“我们不会谈论有什么不同，因为它是专有的。但是我们在管理风险方面付出了很多的努力。”

 

在2019年上半财年，A2 乳业的增长已经慢慢出现放缓的迹象，但不妨碍资本市场上的投资人获得了超30倍以上的回报，包括大量基金经理，代购行业的妈妈们，以及在澳的华人投资人群体，基本上在2015-2017这几波中，都赚的盆满钵满。2015年以0.5澳元价格上市的A2乳业公司，在不到5年中，股价已经涨了快40倍。最高市值达到过116亿澳元。稳稳的成为了澳大利亚资本市场上最好的ASX 100蓝筹股。而这点，如果没有中国消费者市场的强力背书和在澳华人代购的持续性推广，这些元素都是缺一不可的。

 

新西兰企业普遍比较踏实实在，另外一点来说，澳大利亚市场又给了一些小而精品的新西兰公司不错的资金支持以便于进行二次开发及商业化，在澳洲的120万华人群体又可以更好的无缝帮助澳洲企业了解中国消费者的巨大需求，没有这些元素及所谓的基建设施，是不能够完成这样爆发式的井喷式增长的。

一切的一切，都需要一个好的故事及产品，加上一个强有力的消费者市场。